Обещали дешево, а взяли дорого: Украина продолжает брать новые долги

29 мая представители Минфина в присутствии представителей МВФ уверяли, что не намерены размещать еврооблигации до досрочных парламентских выборов 21 июля… 13 июня Минфин сообщает о займе путем выпуска еврооблигаций объемом 1 млрд евро на семь лет. А 20 июня Министерство...

29 мая представители Минфина в присутствии представителей МВФ уверяли, что не намерены размещать еврооблигации до досрочных парламентских выборов 21 июля…

13 июня Минфин сообщает о займе путем выпуска еврооблигаций объемом 1 млрд евро на семь лет. А 20 июня Министерство финансов сообщило что 1 млрд евро за размещенные еврооблигации получен.

Украина продолжает брать на коммерческих финансовых рынках новые займы, чтобы расплатиться со взятыми ранее долгами. Стоимость ресурсов, то есть процентная ставка, ввиду рискованности вложения в Украину опять была высокой, хотя и существенно меньше, чем в октябре 2018 года.

Минфин объявил о новом выпуске еврооблигаций, номинированных в евро. Объем выпуска пока составил 1 млрд евро. Хотя, по уверениям Минфина, спрос достигал 6 млрд гривен, так что можно ожидать «продолжения банкета»… Срок погашения выпуска облигаций — 20 июня 2026 года. Выкуп облигаций инвесторами должен произойти до 20 июня 2019 года. Доходность новых еврооблигаций составит 6,75% годовых. хотя первоначально предлагалась в размере 7,125%.

Новый выпуск облигаций получил рейтинг «В-» у рейтинговых агентств Standard & Poor’s и Fitch. Таким образом, он относится не к инвестиционному, а к спекулятивному классу и обозначает «существенно недостаточный уровень кредитоспособности».

Радостно, что после 15-летнего перерыва Украина возвращается к выпуску облигаций, номинированных в евро, министр ни с того ни с сего заявила, что «благодаря интеграции в ЕС, углубленной и всеобъемлющей зоне свободной торговли, предусмотренной Соглашением об ассоциации, а также развитию украинского бизнеса ЕС стал крупнейшим торговым партнером Украины с 40% от общего объема». – комментарий министра финансов Оксаны Маркаровой.

Если исходить из этой логики, предыдущие долги, номинированные в долларах США, оказывается, были не долговым «хомутом на шею», а «интегрировали Украину в Америку»?!

Размещение займов под 6,75% годовых — это не так уж и плохо, если вспомнить, что в октябре 2018 года Минфин разместил еврооблигации на 750 млн долларов до февраля 2024 года под 9% годовых, 10-летние евробонды на 1,25 млрд долларов и вовсе под 9,75% годовых, о чем приходилось писать. В марте 2019 года Украина доразместила 10-летние бонды на сумму 350 млн долларов под 9,75% годовых.

Но 6,75% годовых — это все равно много и свидетельствует о крайней рискованности вложения денег в Украину, на которое идут исключительно в спекулятивных целях.

Экономист Виктор Скаршевский приводит следующие сравнительные данные.

Доходность украинских облигаций (6,75%):

в 13,5 раза выше литовских еврооблигаций,
в 4,4 раза выше казахстанских,
в 2,8 раза выше российских и
в 2,3 раза выше газпромовских.

-Литва (дата размещения 13.06.2019) — 650 млн евро под 0,5% на 10 лет и 850 млн евро под 0,6% на 30 лет;
-Казахстан (06.11.2018) — 525 млн евро под 1,55% на 5 лет и еще 525 млн евро под 2,375% на 10 лет;
-Россия (21.03.2019) — 750 млн евро под 2,375% на 6 лет;
«Газпром» (13.11.2018) — 1 млрд евро под 2,9% на 5 лет.

Почему Минфин вопреки своим обещаниям вышел на рынки внешних валютных займов?

Сообщалось, что министерство намерено больше акцентироваться на внутреннем рынке, например, выпустить пятилетние ОВГЗ. При 35% гривневых обязательств в структуре госдолга Минфин намерен довести их до 50%, сократив, таким образом, удельный вес долгов, номинированных в валюте, то есть снизив валютные риски.

Отмечалось также, что правительство располагает средствами в размере более 2 млрд долларов, которых вместе с 19,3 млрд долларов валютных резервов Нацбанка достаточно для покрытия выплат по внешнему долгу в 2019 году, а перспективы получения дальнейших траншей МВФ расценивались как высокие.

В последнее время Минфин увлекся продажей иностранным инвесторам ОВГЗ, номинированных в гривне с огромной доходностью, доходящей до 20% годовых. Иностранные спекулянты принялись заводить в Украину валюту и продавать ее за гривны для покупки ОВГЗ, что вело к дальнейшему укреплению гривны и позволило накопить определенные запасы валюты, но создавало предпосылки для обрушения этой пирамиды с массовым выводом валютных средств из страны.

К концу мая все было не так сладко, скупка иностранными спекулянтами ОВГЗ, завод валюты в страну остановились, и наметилась тенденция к выходу из ОВГЗ, что тотчас же привело к некоторому ослаблению гривны. Есть обоснованные подозрения, что осенью традиционная для этого времени девальвация усилится, соответственно, ускорится бегство из ОВГЗ иностранных спекулянтов, соответственно, ускорится ослабление гривны и вывод валюты из страны.

Напомним, на сентябрь 2019 года, а также на 2020-2021 годы намечены масштабные выплаты по внешнему долгу. В мае Минфин погасил евробонды на 1 млрд долларов, что заметно истощило валютные запасы.

Кроме того, в переговорах с МВФ просветов пока не наблюдается.

Материалы по теме: